6月6日晚間，孩子王發(fā)布公告稱，公司擬聯(lián)合巨子生物以及自然人陳英燕、王德友等，通過控股子公司江蘇星絲域，共同收購絲域?qū)崢I(yè)100%股權(quán)，交易價格為16.50億元。交易完成后，孩子王將間接持有絲域?qū)崢I(yè)65%股權(quán)，巨子生物將持股10%。此外，參與投資的王德友將持股6%，他不僅是絲域的早期創(chuàng)始人，亦是伊斯佳董事長。
江蘇星絲域的股東情況，截自孩子王公告
資料顯示，絲域?qū)崢I(yè)成立于2014年7月1日，深耕個護行業(yè)多年，目前其全國門店超2500家，會員人數(shù)超200萬。2024年，絲域?qū)崢I(yè)營收達7.23億元。
據(jù)不完全統(tǒng)計，這是今年以來，個護行業(yè)的最大一筆收購案。
增值率超500%
此次被收購方絲域?qū)崢I(yè)，在行業(yè)有著不俗的影響力。
根據(jù)公告，絲域?qū)崢I(yè)專注頭皮、頭發(fā)的健康護理，為客戶提供養(yǎng)發(fā)護理、防脫生發(fā)、烏發(fā)黑發(fā)等頭發(fā)健康一整套解決方案，全方位覆蓋脫發(fā)、白頭、頭油、頭屑、頭皮不適等多種癥狀，是我國細分養(yǎng)發(fā)產(chǎn)品的龍頭企業(yè)。
絲域?qū)崢I(yè)打造的“產(chǎn)品+服務+渠道”以產(chǎn)品驅(qū)動的一體化運營模式，為行業(yè)首創(chuàng)。
與此同時，絲域?qū)崢I(yè)與亞什蘭全球?qū)嶒炛行?、多肽研究院、華南理工大學協(xié)同創(chuàng)新研究中心等高校、研究中心建立了合作關(guān)系；自2024年起正式推出“科技養(yǎng)發(fā)3.0”戰(zhàn)略，目前已形成160余款頭皮頭發(fā)護理產(chǎn)品。
截至2024年末，絲域?qū)崢I(yè)共擁有2503家門店，其中，176家直營門店，2327家加盟門店，會員數(shù)量超過200萬。
這一影響力下，絲域?qū)崢I(yè)的盈利能力走在行業(yè)前列。
2024年及2025年一季度，絲域?qū)崢I(yè)的營收分別為7.23億元及1.44億元，凈利潤分別為1.83億元及0.27億元，凈利率分別達到25.36%、18.54%。這一盈利水平，高于不少美妝上市企業(yè)。
絲域?qū)崢I(yè)主要財務數(shù)據(jù)
或因如此，這次交易的增值率不低。
根據(jù)公告，經(jīng)交易各方友好協(xié)商，以標的資產(chǎn)評估值為基礎，本次交易最終作價16.50億元。這一價格，較評估基準日歸屬于母公司所有者權(quán)益賬面值（合并口徑）2.56億元，增值13.94億元，增值率為544.30%。
巨子生物參投助力提升研發(fā)能力
此次交易，無論是收購方孩子王、巨子生物，還是被收購方絲域?qū)崢I(yè)，在多方面具有協(xié)同效應。
以巨子生物為例。公告表示，巨子生物作為一家立足科技美學的生物科技企業(yè)，是中國基于生物活性成分的專業(yè)皮膚護理產(chǎn)品行業(yè)先行者及領(lǐng)軍者，可以幫助絲域?qū)崢I(yè)提升研發(fā)能力，完善養(yǎng)發(fā)護發(fā)產(chǎn)品生態(tài)。
同時，參與投資的王德友，是伊斯佳董事長。資料顯示，伊斯佳專注于美容護膚領(lǐng)域的抗衰生命研究與大消費探索，擁有兩個生產(chǎn)基地，占地超過80000平方米；同時，還擁有頭皮分立抗衰及發(fā)質(zhì)管理組合物及應用、防脫生發(fā)活性成分大通量篩選技術(shù)等9項核心技術(shù)。在產(chǎn)業(yè)上，其與絲域?qū)崢I(yè)或能進一步攜手并進。
再如孩子王，與絲域?qū)崢I(yè)在會員、場景布局、渠道、產(chǎn)業(yè)、業(yè)態(tài)等方面具有協(xié)同效應。
1．會員協(xié)同。孩子王累計注冊會員超9400萬，擁有巨量的寶媽、寶爸人群，以及大量的老年帶娃人群，而上述人群具備較好的經(jīng)濟基礎以及較強的養(yǎng)發(fā)護發(fā)需求。
2．布局協(xié)同。孩子王擁有超500家大店，可以開放部分門店及區(qū)域設立絲域養(yǎng)發(fā)門店，打造更加豐富多元的服務場景。
3．渠道協(xié)同。孩子王線下布局近1200家，APP及小程序會員超6400萬，私域會員超1000萬；絲域?qū)崢I(yè)擁有超過160款專業(yè)頭皮頭發(fā)系列產(chǎn)品，可以借助孩子王全渠道布局優(yōu)勢，讓絲域?qū)崢I(yè)產(chǎn)品更好地觸達消費者。
4．產(chǎn)業(yè)協(xié)同。孩子王具有豐富的連鎖運營經(jīng)驗，且有較強的數(shù)字化技術(shù)優(yōu)勢，可以幫助絲域?qū)崢I(yè)完善運營體系、增強數(shù)字化能力。 5．業(yè)態(tài)協(xié)同。此次交易，雙方都將進一步豐富各自的產(chǎn)業(yè)業(yè)態(tài)。
800億潛力市場各大頭部美妝已入局
根據(jù)弗若斯特沙利文數(shù)據(jù)，我國毛發(fā)生活養(yǎng)護市場規(guī)模已從2020年的432.3億元增長至2023年的570.9億元，年復合增長率為9.7%；預計到2028年，該市場規(guī)模將達到812.5億元，2023-2028年復合增長率為7.3%，市場發(fā)展?jié)摿薮蟆?/p>
這一潛力市場，吸引多個頭部國貨美妝入局。
譬如珀萊雅，旗下收購的洗護品牌OR近年來不斷發(fā)力，2024年營收已達3.68億元，同比漲幅高達71.14%；與此同時，珀萊雅還于去年推出洗護品牌驚時。
上美股份亦不斷深入洗護賽道?；跇O方、2032等洗護品牌的成功經(jīng)營，2024年，上美先后推出一葉子洗護、韓束洗護等品牌，錨定“功能型洗護”、“頭皮抗衰”等差異化賽道。
福瑞達于去年推出洗護品牌即沐，主打“頭皮微生態(tài)護理”。
同樣，巨子生物也于去年推出函得仕，以公司專利成分為頭皮護理提供解決方案；而今，巨子生物參投絲域?qū)崢I(yè)，對洗護賽道再加碼。
信達證券表示，從品類角度，洗護賽道關(guān)注度提升，通過提前布局潛力賽道有望為美妝集團確立新增長點。
不過，據(jù)《化妝品觀察》此前報道，雖然頭部國貨美妝集團的打入，為洗護賽道增添了許多技術(shù)與功效色彩，讓洗護品類的創(chuàng)新有了更多可能，但技術(shù)與品牌價值沉淀仍需時間。故而，頭部國貨美妝集團幾乎都缺席了洗護TOP陣營。
當然，也正如文章結(jié)尾所述，已經(jīng)踏上征途的頭部國貨美妝集團，經(jīng)過時間的耐心打磨和沉淀，也能長出各有所長的優(yōu)質(zhì)洗護品牌（（詳見《頭部國貨美妝集團，打不進洗護TOP陣營》））。
